【解剖大盘】

隔夜美股三大指数均在下跌，尤其是道琼斯又回到半年线了，不过纳指倒是蛮坚挺。今天两地市场再度下跌，恒指已经补完了上面两个缺口。

恒指在拐头之后，市场已经看不到强的利好刺激。而外围环境也是处于不稳定状态，拿中东局势看，虽然看不到很强烈的冲突，但一直是暗流涌动，各种小摩擦不断。谁也干不掉谁，但时间显然不在以色列这边。因此，后面不排除铤而走险，制造更大的突发事件，资本市场实际上每天都在关注事态的发展，成交量的不断萎缩也反应了谨慎的态度。

同时，西方竖起的贸易壁垒也是一个较大的问题。今天国家外交部敦促欧盟终止电动车调查，以免损害经贸合作关系。欧盟这个政策已经在影响相关企业。据媒体报道，长城汽车(02333)欧洲总部计划于8月底关闭，欧洲业务将会移交国内部门负责。目前有100名员工已经收到解雇通知，包括长城汽车欧洲业务主管Steffen Cost。欧盟对中国电动汽车展开反补贴调查后可能会征收惩罚性关税，这些给长城带来了非常高的不确定性。

不过，长城汽车关闭欧洲总部并不意味着其将退出欧洲市场，长城将继续在包括德国和英国在内的现有欧洲市场销售汽车，但欧洲业务将会交由中国业务部门进行远程监督和管理。在欧洲市场的销售业务和售后等服务仍将由当地代理经销商负责，未来将专注于德国、英国、爱尔兰、瑞典等国，此前拓展欧洲8个新国家的市场扩张计划则会暂时搁置。今天长城汽车(02333)小幅涨1.78%，因为实质性占比影响并不大。

近一段时间，黄金走得相当强势，包括其它有色类，背后其实已经在交易这场冲突。抢资源是其中的一个隐含的逻辑。但今天这类品种都出现下跌。有两个原因，首先是美国10年期国债收益率升至4.6%以上水平，加上美联储官员日前发出鹰派言论，美元走强，金价下跌。其次，资源品有一定兑现的成分，因为供给侧改革出来之后，部分需求被压缩，进一步上涨的逻辑就显得不那么顺畅。

现在市场的炒作很大程度上是跟随美股市场，比如说现在美股科技股走得很强，港股这边也开始往这个方向走。此外，芯片国产替代的空间已经在不断打开，整个行业有望迎来价值的重估。重点品种中芯国际(00981)涨4.86%，而华虹半导体(01347)、上海复旦(01385)涨近4个点。小市值的晶门半导体(02878)直接大涨超18个点。

根据中国信息通信研究院的数据，4月份中国手机出货量达到2407.1万部，同比增长28.8%。出货手机中有约350万部来自外国品牌，一直以来iPhone在这些设备中占绝大多数。按此口径，根据媒体去年iPhone同期出货量230万部测算，认为iPhone今年4月出货量同比增长了52%。

另外，苹果宣布2024年全球开发者大会(WWDC)将于6月10日至6月14日举行，届时将发布一系列新操作系统，包括iOS 18、iPadOS 18、macOS 15、tvOS 18、watchOS 11以及visionOS 2。果链今天全线爆发，舜宇光学(02382)、瑞声科技(02018)、高伟电子(01415)、比亚迪电子(00285)均获得追捧。

中阿合作论坛第十届部长级会议在京成功举行，取得丰硕成果。会议通过《北京宣言》、《中国—阿拉伯国家合作论坛2024年至2026年行动执行计划》、《中国和阿拉伯国家关于巴勒斯坦问题的联合声明》三份成果文件。会议期间，中方还同与会各国及阿盟秘书处签署了多份双多边合作文件。这一块值得挖掘的内容其实比较多，不限于传统的油气加工，包括光伏、汽车、电子等等。阿拉伯国家现在也在积极转型，很多行业都要逐步开始建立起来。联想集团(00992)获沙特阿拉伯公共投资基金(PIF)全资子公司Alat施耐特20亿美元战略投资，中东和非洲地区增长潜能有望进一步释放。

国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右。加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地。2025年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。这个方案无疑给光伏、风电带来了未来指引，主要受益品种协鑫科技(03800)、信义光能(00968)、福莱特玻璃(06865)。

另外，方案指出，大力推进可再生能源替代，鼓励可再生能源制氢技术研发应用，支持建设绿氢炼化工程，逐步降低行业煤制氢用量。京城机电(00187)、中集安瑞科(03899)、中国旭阳集团(01907)等都值得关注。

对于港股的后市也没有必要太悲观，国际货币基金组织(IMF)第一副总裁吉塔·戈皮纳特5月29日在北京表示，中国的经济增长仍将保持韧性，预计中国经济在2024年和2025年将分别增长5.0%、4.5%。中国一季度GDP增长强劲，外贸出口的强劲表现和增长速度加上宏观刺激政策都是加分项。

周五密切关注接下来即将公布的两个重磅数据，分别是美国当周首次申领失业救济金人数和核心PCE指数。

【板块聚焦】

当地时间5月29日，美国白宫发布一系列推进核工业建设的政策，其中包括，推动新型核电站部署、推进浓缩铀等供应链发展等。白宫还宣布，美国能源部的先进核反应堆示范项目(ARDP)正在为一系列项目提供“大量资金”。同时，美国总统拜登签署了一项国会拨款计划，提供8亿美元资助最多两个第三代 SMR(小型模块化反应堆)示范项目。种种迹象表明，美国或将掀起一轮核能投资热潮。

核能正在成为美国最重要的能源之一。白宫表示，核能是美国最大的清洁能源来源，2023年美国的发电量中19%来自核能，而风能、太阳能的占比分别为10%、4%。

美国的这个举措预计对欧洲各国也会带来示范作用，尤其是现在油气供应不稳定的环境下，只能寻找可靠的替代能源。首当其冲会带来原料铀的紧缺，主要品种有中广核矿业(01164)，核电品种有中广核新能源(01811)。

【个股掘金】

舜宇光学科技(02382)：三季度迎来需求旺季 手机镜头业务出现复苏

据Canalys消息，2024年全球16%的智能手机出货为AI手机，到2028年，这一比例将激增至54%。公司4月手机镜头出货量为约1.02亿件，环比减少9.8%，同比增长6.4%；手机摄像模组出货量为4568.3万件，环比增加9%，同比减少1.1%。

点评：今年下半年智能手机、AIPC将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季。其中车载光学/XR打开行业新一轮成长空间。公司进一步加深和全球VR客户的战略合作，顺利实现关键项目的量产。此外，公司还成为某家全球知名VR客户下一代感知与交互类模组的首选供应商。汽车业务正逐步成为公司重要的业绩贡献来源。

车载模组方面，公司的800万像素车载模组获得来自全球最大的汽车OEM厂商的定点项目，进一步巩固了800万像素车载模组全球市占率第一的地位。2024年车载模组业务收入有望同比增长20%-30%。车载光学新兴领域方面，公司2023年内新增3个激光雷达量产项目、应用数字光处理(DLP)技术路线的PGU模组实现量产、获得多个高像素大灯产品的定点项目，其中百万级像素大灯的核心产品已实现量产。

手机镜头方面，4月手机镜头出货量1.02亿，同比增长6.4%，车载镜头出货量897万件，同比增长15%。公司在北美及安卓大客户手机镜头产品具有很强的竞争力，映潜望式镜头升级有望带来盈利复苏。

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