黄金作为重要的官方储备资产之一，已连续多月获央行增持。国家外汇管理局发布数据显示，截至10月末，我国央行黄金储备实现“十二连增”。10月我国黄金储备报7120万盎司，环比上升74万盎司。世界黄金协会高级分析员Krishan Gopaul指出，最新的黄金购买趋势表明，全球央行对于黄金需求的长期趋势依然存在。

11月2日凌晨，美联储宣布再度将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，并表示将考虑广泛的数据来决定是否需要再次加息，以“逐步将通胀率降至2%”。

分析师认为，在美联储11月决定维持利率不变后，黄金有了更多上涨的理由。Granite Shares公司首席执行官兼创始人Will Rhind指出，美联储维持利率稳定的决定对黄金市场是利好的，因为美债收益率以及更重要的是美元汇率因此而下降。美元的疲软趋势减少了投资者考虑以美元定价的黄金作为投资选项的机会成本。与此同时，较低的收益率增加了黄金相对于政府债券的吸引力。

另外，当前巴以冲突也加剧推高了黄金价格。投资者避险意识增强，正在加速将资金转向黄金等“安全资产”。自10月7日巴以冲突爆发以来，金价已上涨约8%。经济学家分析认为，短期内避险需求仍受支撑，黄金价格预计会继续保持坚挺。

全球央行持续购金态势，也继续为黄金资产提供支撑。

世界黄金协会此前发布报告显示，三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。尽管未能打破2022年三季度的纪录，但2023年年初至今的央行购金需求已达800吨，创下了协会有该项数据统计以来的最新纪录。该协会还称，各国央行预计在今年剩余时间内将继续保持强劲的购金需求，这预示着2023年全年的央行购金需求总量有望依旧保持坚挺。

今年以来，国内金饰以及金条、金币等黄金投资需求表现也尤为活跃，也推涨了国内金价。10月30日，沪金报482.34元/克，创历史新高。

财信证券研报指出，美元指数回升、美债实际收益率上行，对黄金价格形成压力，地缘冲突给金价带来短期支撑，当前欧美主要发达经济体衰退迹象显现，美联储加息预期见顶，中长期仍看好金价中枢上涨。

西南证券研报指出，短期继续关注战争烈度的预期变化，黄金仍在多头趋势中。中期关注美联储降息预期的节奏。维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。

相关概念股：

招金矿业(01818)：7月下旬，大摩发布研究报告称，与全球同行相比，强调内地黄金矿企近期的上升空间，利好因素包括以人民币计价的销售均价和资金成本较全球同业相对占优。在金价上涨的环境下，招金矿业是为首选，H股目标价由12.5港元升至12.9港元，评级“与大市同步”。

山东黄金(01787)：9月11日，兴业证券发布研究报告称，首予山东黄金“增持”评级，预计2023/24/25年归母净利润为23.99/31.74/41.25亿元，同比+92.6%/+32.3%/+29.9%。公司海内外资源禀赋丰厚，2023年内增外拓进展顺利，十四五末，集团规划“再造一个山金”，规划矿产金产量80t，增量可观，将充分受益于金价上涨释放利润弹性。该行看多黄金，从美债、通胀、经济三个维度来看，黄金下方空间有限。

中国黄金国际(02099)：9月21日左右，华泰证券发布研究报告称，维持中国黄金国际“买入”评级，基于8月以来的铜、金价实际价格，下调23-25年铜价假设至6.9/6.9/7.1万元/吨、上调23-25年金价假设至441/470/470元/克，预计23-25年公司归母净利分别为0.14/3.26/3.31亿美元(前值：0.11/3.38/3.41亿美元)，给予目标价45.04港元。该行看好中期铜、金价走势，公司作为铜金矿企有望充分受益。公司亦是背靠央企、低估值、高分红率的优质标的。

紫金矿业(02899)：9月上旬，第一上海发布研究报告称，维持紫金矿业“买入”评级，基于其矿山建设的持续推进以及矿产量的逐渐释放，分别调整2023/24/25年收入预测至3016.44/3286.57/3542.44亿元人民币;调整归母净利润预测至236.36/308.47/363.34亿元，未来12个月目标价16.47港元。